jstaiwan

一•前言

James Rickards（詹姆斯•瑞卡茲）在其著作The Death of Money:The Coming Collapse of the International Monetary System（下一波全球貨幣大崩潰，譯者吳國卿，聯經出版事業公司，2015•5月初版五刷）乙書中指出：資產泡沫背後有專業交易商與避險基本的投機活動，美國Fed正在藉貨幣貶值將債務貨幣化，從歷史角度看，這是經濟與政治體系走向崩潰的一步。另，日本安倍經濟學與Fed的擴大又多次量化寬鬆（QE），目的在逃避通縮，但實施結果，顕然除非進行經濟結構調整與改革，否則通縮不會消失。處此環境下，美元的國際貨幣準備地位，可能已處於危機之中。所以，一般認為未來的國際貨幣體系也許不再以美元為基礎，因中國、俄羅斯與其他新興國家，將集體堅持結束美元的國際霸權，並且試圖創造一個新貨幣本位。該新貨幣本位會不會以黄金、特別提款權（SDR），或一套區域性的準備貨幣網絡為唯一根本，對此演變目前正待觀察中。據此而言，不論國家或個人，在全球金融發生劇烈又重大的變動中，如何思考資產組合，以保護資產財富，允為當前不可輕忽的要務。據此，茲根據該書，將重點論述臚列分析說明之。

二•可能崩潰的貨幣體系

設若美元面臨崩潰，國際貨幣體系也將危機四伏，甚至隨之崩解。史上美元也有過不被信任的年代，例如1977年到1981年美國的通貨膨脹超過50%，其間美元眨值達50%。當1971年美國尼克森總統停止美元與黃金等值兌換，黃金價格在1977〜1980年間急漲500%。顕然美元與黃金兌換脫勾，引發了市場對美元信心喪失。為阻抑美元貶值，當時Fed主席伏克爾（Paul  Volcker)在1981年將利率提高到19%，一舉澆熄了通膨，並吸引國外資金買進美元。同時，雷根總統實施減稅，放寬管制，提振企業信心，誘引外人投資，到了1980年代中期災難方始遠離，而美元獨霸的時代也來臨了。但是，到了2008年的金融海嘯以來，QE多次實施，美國的消費者物價指數幾乎紋風不動，Fed已認為通膨不是威脅，反而通縮正倍受關注。但，為何實行QE而沒有通膨呢？有謂是美國經濟受到結構性的破壞，因此寬鬆貨幣無法引導經濟成長，但也有認為通膨正要來臨。值得注意的是，衍生性金融商品危險性的風險價值模型，